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启迪桑德:PPP加速落地,彰显综合实力_电价调整

2019-01-25 11:28admin中国电力时空网

  启迪桑德:PPP加速落地,彰显综合实力_电价调整

  事件

  签署聊城江北度假区市政PPP项目框架协议

  公司发布公告,近日与山东聊城江北度假区管委会就“聊城江北水城旅游度假区市政PPP项目”达成合作框架协议。项目建设内容包括:聊城江北水城旅游度假区226平方公里范围内4个街道办、189个村的城乡环卫一体化、黑臭水体整治、水环境治理、村镇污水处理厂、污水管网基础设施、雨污分流改造、污泥无害化处理、海绵城市、综合管廊、市政道路桥梁及附属设施的建设及运营维护等,建设资金20亿元。

  简评

  项目IRR≥8%,将纳入财政预算及PPP项目库

  本次项目合作年限暂定25年(含2年建设期),由启迪桑德作为社会资本方全权负责投资、建设、运营和维护。聊城江北度假区管委会将与启迪桑德将共同成立项目公司,项目资本金不少于总投资20%,即4亿元,其中10%由政府出资,90%由公司出资,税后财务内部收益率不低于8%。另外,项目应付款项将纳入本级政府当年财政预算及纳入山东省PPP项目库。

  协议合作范围广阔,落地度假区打造良好示范

  我们认为,此次PPP协议合作范围广阔,充分利用公司在市政施工、环卫一体化、水环境整治、固废处理等方面的综合优势,项目正是落地后将为公司业绩增长提供保障。此外,作为项目服务聊城江北水城旅游度假区,能为公司打造良好示范样本,增强区域布局,提升市场口碑。

  国资入股,公司PPP项目加速发力

  清华系入股之后,启迪桑德转变为国企背景,在PPP项目拿单能力上进一步增强。2016年,公司中标PPP项目10个,涵盖环卫、生活垃圾处理及市政工程建设等多个方向,总投资金额达到39.21亿元。2017年初至今,除了上述部分中标项目正式签订合同之外,公司还中标/成交4个PPP项目,投资金额预计在6亿元以上,并新增2个共70亿元的PPP框架协议,与2016年同期相比落地明显加速。大部分项目为“使用者付费”项目,且项目的合作期限均在10年以上,为公司带来稳定的现金流。

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  维持买入评级

  我们看好公司以龙头姿态,在环卫、固废、水务领域强者恒【关键词63】强,PPP项目加速落地。另外,公司在京津冀地区长期布局固废产业链,随着雄安新区建设逐步落实,区域内固废处理将进一步趋严,现有垃圾处理设施产能利用率有望提升,同时也存在新建产能逐步落地的趋势,从长期角度公司将受益。预计公司2016–2018年分别实现归母净利润11.81、15.95、19.07亿元,分别对应增发摊薄后EPS 1.16、1.57、1.88元,维持买入评级。

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  【关键词302】启迪桑德:PPP加速落地,彰显综合实力_电价调整

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