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明阳风电借金融扩张产业路径 珠三角怎么用好全

2018-12-11 16:39admin中国电力时空网
明阳风电借金融扩张产业路径 珠三角怎么用好全世界的钱?关键词: 明阳风电新能源珠三角

创新命题

金融是创新价值得以实现的“催化剂”。熊彼特从技术与经济相结合的角度提出创新的概念,创新天生就具备财富属性,经济因创新而得以发展。从历史上看,每一次工业革命无不源于科技创新,而成于金融创新。

在珠三角世界级城市群,目前三家区域性股权市场的注册挂牌企业数量累计达9483家,累计融资约245亿元,辖区内私募基金约上万亿元规模。一边是蓬勃发展想把钱花出去的资本市场,另一边却是亟须资本输血、完成向创新发展惊险跳跃的实体经济,如何让资本与企业“联姻”与产业“共舞”?如何让全世界的钱,向珠三角城市群汇聚,为珠三角创新驱动提供更强劲的支撑?

珠三角答案

得益于珠三角日趋完善的多层次资本市场,金融、资本在与产业的融合中,开始展现出突破制度桎梏的创新力量。大批企业在摸索中熟练掌握上市、增资、并购、对赌等资本运作,在鏖战中快速重构与整合产业链,当资本注入企业带来技术创新,积累出的新资本又很快投资于企业内生的新需求,进而反哺产业实现转型升级。

这一切倒逼制造业转型升级与创新,也引导金融资本融入珠三角战略性产业布局。更重要的是,这个天生带着改革与创新基因的“城市群”,因此以独天得厚的机遇开始融入“大珠三角金融圈”,向着“二次创新”的道路狂奔。

当“王石复辟与宝能强攻”在朋友圈刷了屏,木林森股份有限公司(以下简称“木林森”)正在静悄悄地再次进行自己的并购布局。

连续两年LED元器件价格被“腰斩”,即使对LED封装巨头木林森来说,也是始料未及的。量增价跌情形下,和众多LED大厂一样,上市之后的木林森,选择的是迅速以资本力量增资4700万美元,同时积极准备并购欧司朗以扩产扩容。

在珠三角,一大批具有技术优势和金融意识的高新技术企业,正随着资本市场的崛起而成长起来。他们从依赖于传统金融服务的制造型企业发展起来,更多时候被赋予了技术革新和市场探索的双重责任,在资本运营和产业调整方式上有着“生杀决断”的勇气和野心。他们用资本手段并购甚至对赌,借道资本延伸产业链条,借助金融推动产业创新。

几百年前,爱迪生借助摩根而让电灯点亮了世界;十年前,马云因为孙正义而成就了阿里巴巴。今天,这样的故事会不会在珠三角上演? ●南方日报记者 覃素玲 邓翔 孙景峰 江珊

并购激战,借道资本撬动产业链

增资、竞购、并购、对赌……这些已成为珠三角企业谋求规模化与整合产业链的资本手段。

“市场价格确实是‘腰斩’。在制造环节上,去年价格比前年下滑50%,今年去比年又下滑了50%。”即使占据封装行业元器件绝对的成本优势和规模优势,面对这样的市场行情,木林森执行总经理林纪良也有点无奈。

两年前,林纪良在公开场合曾表示,希望2015年木林森的总营收目标超过90亿,甚至100亿。两年过后,价格下滑,利润跳水,唯有提高产量。

对于LED行业来说,迅速通过并购、对赌等资本方式扩大产能、提升规模效应,似乎是目前转型最好的路。就封装来说,多数大厂都在扩产,木林森和鸿利光电都在江西开辟了基地,国星光电也有相应的扩产计划。

记者到访当天,木林森全体高管正在集体听创投机构给他们“讲课”,内容包括资本运作、并购事宜,甚至媒体应对。当然,11月刚刚宣布参与欧司朗部分照明业务的竞购,自然是木林森内部会议中重要的内容。

而就在前一天的12月14日,木林森发布公告称,“公司于2015年12月11日召开第二届董事会第22次会议,审议通过了《关于对香港全资子公司增资的议案》。为增强公司全资子公司木林森有限公司的资本实力,公司决定以自有资金4700万美元,以分批方式对其进行增资。”此次增资完成后,木林森有限的注册资本将由30万美元增加至5000万美元。增资的目的,则是提升木林森有限的资本实力,增强其自身运营能力及经营资质,优化木林森的资本结构。

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增资,竞购,并购,对赌……这些已成为珠三角企业谋求规模化与整合产业链的资本手段。

“有些话,我可不能和你乱说,刚刚才上的课。”面对记者,林纪良爽朗地笑,但对于进行中的增资与竞购,木林森在策略性投资和产业战略布局上的“野心”却非常明显。

去年刚刚并购了擅长于生产大功率封装产品的厦门开发晶,木林森因此从技术上补强了自己的短板,弥补了原有单一的中低功率封装产品线,至此,中游封装领域实现了技术的强强结合。而此番竞购欧司朗,显然是想以此冲击LED应用产品领域,进一步迈向整合LED产业链下游的步伐。林纪良坦言,收购目的在于,木林森未来将以此壮大国际运营能力和实际操盘能力,并借由国际品牌找到更大出海口。

在广州,拥有国际一流的卫星测绘、定位技术的广州中海达卫星导航技术股份有限公司,在2011年创业板上市之后,也开启了并购扩张模式,其收购标的包括了两家分别涉及海洋声纳和三维激光领域的创业型企业,这在中海达看来,也是公司完善空间信息产业链的重要一步。

据不完全统计,四年来,中海达通过在公开或非公开形式募资近10亿元用于技术及市场拓展方向的并购。投资高科技初创型企业,具有高投入、盈利实现周期长的风险,公司副总裁兼董秘何金成解释,这类技术并购类似于企业自建的孵化器平台,提前布局产业链,只要标的公司具有中海达看中的核心技术,高风险的困难可以通过中海达的资金实力、技术平台、市场资源等方面来解决。

“今年要完成跟鸿利的对赌,应该问题不会太大。”同样身处LED高新技术领域,斯迈得营销总监张路华提起地处广州深圳两家公司的这次对赌协议,信心却很足。

而在林纪良“并购整合+策略合作是必然趋势”的表述里,则体现了木林森用资本杠杆撬动产业链、掌握行业话语权的决心。时间表乐观的话,并购最快将在明年一季度即可完成竞购。

在他看来,在LED产业链上属于中游封装和下游照明业务的两家公司,这场资本“联姻”基本毫无悬念,属于“郎情妾意”。

融资租赁,踏准产业风口提速升级

“珠三角尤其南沙自贸区片区的优势在于港澳,从融资租赁行业来看,应抓紧与香港金融对接,以香港金融资源作为支撑扩大融资辐射力,在行政审批、税收制度、司法保护、金融支持等多个方面与港澳接轨,把整个金融行业推向国际化。”

同在中山,明阳风电借助金融扩张产业的路径则稳健很多。

2009年1月,当第一次以33台抗寒型MY1.5MW风机,签订融资租赁合同时,明阳风电并没有料想到,这样的金融创新尝试,竟能为其解决未来几年累计七八十亿的融资需求。

明阳风电组织团队尝试融资租赁时,是风电新能源产业中首个进入这个领域的企业,全国范围内这股风潮也才刚刚兴起。半年之后,明阳风电就通过融资租赁完成大部分回款,使得近3亿元的资金提前进入资金池,提高了资金的使用效率。

虽然提起融资难、融资贵境况,不少人“戏言”选择融资租赁是“被逼无奈”。但彼时的明阳风电,其实已经通过技术改造、科技创新和产学研合作,历经1997年—2005年的两次产业升级。站在第三次产业升级的门口,明阳悄然将金融资本纳入了自己的第三次转型升级战略中来。

明阳风电副总裁樊元峰直言,明阳风电现阶段专注将金融资本与明阳风电本身的产业内生需求结合,带动技术创新和产业升级,“对制造业来说,在弥补现金流、提高资金的使用效率等方面,融资租赁有一定的补充,在某种程度上替代了银行在金融产品和商业模式不够契合的领域,以减轻企业的资产负债率,这在中国均是较为空缺的一个范围。”

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针对这个领域,樊元峰透露,明阳风电尝试厂商租赁比较多,同时直租、回租等租赁也在不断实践,“而且我们也一直想尝试做一些经营性的租赁,但需要我们在税务、政策、金融产品、企业制度等方面更深的了解与调整。”

佛山企业也在瞄准融资痛点,探索金融创新的各种可能性。陈锦华最近正忙于筹备金融租赁公司,这家由广东南海农村商业银行和七家单位共同发起的公司还在等待银监会答辩,一旦获批,将成为佛山首家金融租赁公司,注册规模达20亿元。

“佛山企业对融资需求十分迫切,仅在佛山珠江西岸装备制造产业联盟发展促进会的会员单位里,融资需求就超过500亿元,未来5年将超过2000亿元,而融资租赁作为一种创新的融资举措,对于佛山企业盘活资产持续创新十分重要。”陈锦华如是说。

近日,佛山出台政策明确将用三年时间,通过推动各类资本进入融资租赁业,引导融资租赁服务重点领域,拓宽融资租赁公司融资渠道,加大财政扶持力度等举措,使各类融资租赁公司总量达30家以上,并培育一批注册资本5亿元以上的龙头企业,力争全市融资租赁业市场渗透率达到5%以上。

“有一个不可忽视的问题是,融资租赁很显然只是金融服务的一个补充,但一个补充也能做得如此红火,恰恰说明了我们目前金融体系的覆盖面是不够的。”珠三角一高新技术上市企业负责人认为,金融业的创新比市场的创新滞后,并且每个金融产品的创新,都必须为了防范系统性金融风险,经过一系列完善的评估和程序,因此比市场的商业模式创新要滞后一点。

珠三角众多企业的疑惑,恰恰也带出来珠三角活跃的实体经济面临的共同困境:金融、资本与产业相拥“共舞”,该如何跳出制度桎梏,破冰融资难题?中山大学岭南学院财税系主任林江直言,珠三角尤其南沙自贸区片区的优势在于港澳,从融资租赁行业来看,应抓紧与香港金融对接,以香港金融资源作为支撑扩大融资辐射力,在行政审批、税收制度、司法保护、金融支持等多个方面与港澳接轨,把整个金融行业推向国际化。

市场不缺钱,为何钱到不了实体经济

除了市场自身孕育的各种产融结合模式涌现,构建多层次资本市场也在国家层面提上了议程。政府作为不容忽视的重点产业扶持引导力量,也在尝试与创投基金合作,成立引导性股权基金。

广东全省境内上市公司已达420家,香港上市公司186家,均居全国首位。其中今年新增境内上市公司30家,新增赴港上市公司6家;累计新三板挂牌企业数量达292家,其中今年新增143家。

一片红火的资本市场数据背后,却有另一组让人唏嘘的现实。

在全国工商联发布的《2015年中国民企500强》榜单中,地处长三角的浙江和江苏上榜民企数量分别为134家和93家,而广东的数量仅仅是40家,还不到江苏省的一半。

“不投到实体经济里,已经有非常好的营利性,远远超于实体经济回报,决定了它在资本市场上的去向,(收益)是远远大于投入到实体经济中的,(实体经济的回报周期)又长、获利水平又低。”从金融体系分析,珠三角一上市企业负责人则认为,资本自身的逐利性决定了资金的流向。

“不是让它暴利,只是让它赚到钱。对这种基础的、螺丝钉一样的制造业,在金融方面应该要有一个顺畅的通道,让它能融到钱。”该负责人如是说。

实际的情况是,没有政府信用“兜底”的珠三角民营企业,融资需求往往难以得到满足。即使经过各种努力谈下来,融资成本、融资条件、资格也与央企有所不同。

眼下在传统金融机构的风险防范体系之下,该如何激活这些资金,引导不缺钱的市场主动贴近缺钱的企业?

对比长三角与珠三角,广东诺尔贝机器人技术有限公司总经理卢新建曾作了一个生动比喻:“企业同行开玩笑说,这边的企业家是‘地主’,不爱创新但是抗风险能力强。华东企业家是‘资本家’,更有开拓精神,危机意识、前瞻性。”显然,在这个过程中,企业也需要增强资本意识,主动以“产融结合”谋求转型。

除了市场自身孕育的各种产融结合模式涌现,构建多层次资本市场也在国家层面提上了议程。传统金融的弊端很突出,比如门槛高、要抵押物、融资成本高,所以很多新兴企业如科技企业和互联网企业,经常因缺血而维持不下去。

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如今,深交所创业板、新三板、前海、广州股权交易中心等直接融资渠道的出现,在一定程度上弥补了传统金融业的短板。

另外,政府作为不容忽视的重点产业扶持引导力量,也在尝试与创投基金合作,成立引导性股权基金,可以将低效率的财政扶持资金,通过专业机构开展市场化运作,提升财政对创新创业和产业升级的扶持力度。

中山市金融局副局长黄振球表示,中山已建立融资性担保业务的风险补偿机制,同时成立中山金控股份有限公司,出资15亿元成立支持企业融资专项资金,为企业银行贷款转贷时的过桥贷款提供低成本资金支持。而佛山市走得更彻底,其与深创投、中国建设银行广东省分行合作设立了100亿元规模的产业引导基金。

产业反哺,资本重构创新资源配置

资本瞄准的不仅仅是“钱景”,深入产业挖掘其内生的新投资方向后,产业反哺资本,还给其带来更为可期的前景。

在南山深圳湾金融区,两座由连廊衔接的摩天塔楼,正巍巍高耸于深圳湾畔。这就是腾讯耗资18个亿打造的全球新总部滨海大厦,被腾讯人视为“筑梦之地”。然而就在17年前,腾讯还只是蜷缩于华强北的一个“创业小兵”。

放眼当时的深圳,几乎找不到靠谱的投资商。马化腾说,“国内的互联网公司几乎都在北京,国外来的风投也都在北京,基本不来深圳,我们创业者获得投资非常艰难。”

幸而在1999年,深圳举办了第一届高交会。在这一届的高交会上,马化腾拿着腾讯的商业计划书跑遍了整个会馆,最终拿到了IDG和盈利数码总共220万美元的投资,就是这“第一桶金”解除了腾讯的资金之困。

事实上,类似腾讯这样的互联网和科技型公司,创业之初往往都前途未卜,或者即使看到了前景,其成长过程也充满了风险。传统金融机构由于对企业规模,现金流、盈利的确定性要求较高,对这类创业公司往往不感兴趣。

成功上市之后,进而又在国内大举进军天使或风投领域,腾讯的投资脚步就从来没有停过。公司已经设立投资并购部,打造了腾讯产业共赢基金,专门负责投资、收购等业务,已经将投资的触角伸向了互联网的各个领域。

值得一提的是,10年间,深圳上市公司数量由2003年76家,上升到2014年的190家,累计从资本市场获得资金支持超过5000亿元,有力地促进了深圳产业转型升级和经济发展。通过跨界合作与创新,重构了区域经济内的创新资源,提升了创新资源的配置效率。这样的资本故事,几乎每天都在珠三角上演。

资本瞄准的不仅仅是“钱景”,深入产业挖掘其内生的新投资方向后,产业反哺资本,还给其带来更为可期的前景。上市公司参与出资PE的案例,近年来越来越成为热点,在珠三角的国企改革过程中,也普遍采用了上市公司+PE的架构。在2013年,珠江钢琴、广州友谊等企业在内的5家上市公司,共计出资9.8亿元用于投资设立股权投资基金,近一年后,这一数字就上升为16.65亿元,比上一年增长了69.8%。

而民营企业与创投机构合作成立产业基金,也可以成为企业自身转型的资本运作平台。此前,明阳风电就与中国广东核电集团、深圳能源集团等作为主要发起人,设立了广东省可再生能源产业基金,认缴规模为50亿元。据悉,该产业基金重点投向广东省内风力发电站、太阳能发电站、水电站、垃圾发电站、生物质能源等可再生能源项目。可再生能源产业基金一方面可以拓宽该基金的资金来源;另一方面基金将为广东省发展风电、光伏等可再生能源项目提供支持,加快其能源战略布局调整。

除了产业、金融与资本的融合,在城市群构建中,珠三角又能否找到自己的定位?12月11日,中国人民银行分别发布了关于金融支持天津、广东和福建自由贸易试验区建设的指导意见。在广东自贸区的建设规划中,特别提到了要深化以粤港澳为重点的区域金融合作。

依托广东自贸区的功能和区位优势,如何在金融规则、产品业务、人员流动等方面实现对接,打通资本项下的一些业务往来,主动融入“大珠三角金融圈”,全世界的钱才能为珠三角所用。

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企业家建言

深圳创新投资集团有限公司总裁孙东升

遵循市场规律发展政府引导基金

首先,我们主要投资中小企业,目前在深圳有中小企业32.8万家,占全市企业总数的99.3%,另外,我们主要投资高新技术产业,无论在投资项目数量还是在投资金额上,深创投投资的高新技术企业都在75%以上。同时,创投一般都聚焦初创期和成长期企业。

创投机构服务本地区企业,很大程度上是通过政府引导基金来实现的。由于政府引导基金包含政府出资的部分,所以要求所投项目必须有一定比例是在本地,同时,投资方向也要符合当地的产业导向,可能会向某些行业倾斜,这就能够做到反哺地方经济、服务区域创新。

我认为,今后依然要大力发展政府引导基金模式。但我们也在一些地方看到,很多部门虽然抛弃了旧模式,但又在体制内下设一个事业单位,自己来搞投资,这是新出现的问题。所以建议创业投资必须遵循市场规律,专业的事情一定要交给专业的机构来做。

深圳市创业投资同业公会常务副会长、秘书长王守仁

创投业正走向多元化精细化专业化

在形势的倒逼下,我国创投业的改革与创新正在出现新的发展势头,新兴业态和商业模式层出不穷。主要表现在:现有的大型创投基金及其管理机构已进行发展战略调整,有的坚持创投主营业务的同时,探索开展公募证券基金业务;有的则在募资设立专业并购投资基金;还有的与国有或民间机构合作开展科技金融地产业务。

同时,创投业务正朝着精细化专业化方向发展,即在投资阶段上进行科学组合和专业管理,由此设立细分行业的专业投资基金,专注投资早期初创期小微创新创业;在盈利模式方面,也出现许多创新举措,包括与上市公司共同设立并购基金的“上市公司+PE模式”等。

原标题:珠三角怎么用好全世界的钱?