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无先例重组 中国电建拟整合168亿风水电资产

2018-12-10 17:29admin中国电力时空网
无先例重组 中国电建拟整合168亿风水电资产关键词: 中国电建风电风电勘察

:9月29日晚,中国电建发布重磅重组预案,该方案一举创下多项A股央企重组的先例。根据方案,公司拟以定增及承接债务的方式购买大股东电建集团旗下顾问集团、北京勘测设计研究院(简称“北京院”)、华东院、西北院、中南院、成都院、贵阳院、昆明院等8家水电风电勘察设计公司100%股权,作价168.3亿元;同时,公司拟向不超过200名合格投资者非公开发行优先股,配套募资不超过20亿元补充公司流动资金。

公司有关负责人对中国证券网记者表示:“本次重组一为履行IPO时的注资承诺,更重要的是让电建集团水电、风电设计施工业务板块整体上市,对公司实现电力施工与勘察设计的产业一体化具有重要战略意义。此前,公司在水风电勘察设计方面每年与电建集团有6-7亿元的关联交易,重组完成后,公司与大股东的关联交易量将微乎其微。”

值得注意的是,本次交易注入资产预估值168.3亿元,是近年来A股市场最大的勘察设计类资产收购,也是近期央企重组中涉及资产规模最大的一例;其次,公司向电建集团非公开发行普通股的价格为3.63元/股,等于公司每股净资产,较公司停牌前20个交易日均价2.77元/股溢价31%,系首例A股央企溢价发行股份;第三,在重组中以优先股方式配套募资也开创先河。

具体分析方案特色。首先,拟注入的8家公司是我国水利水电设计行业的领军企业,合计占我国约80%水电设计市场份额。按照标的资产预估值168.3亿元以及标的资产2013年净利润合计约18.09亿元测算,但标的资产市盈率仅为9.35倍,远低于A股市场勘察设计行业上市公司20-30倍市盈率的估值水平。

其次,方案通过溢价增发、承接债务和优先股配套融资,大大减轻了重组后上市公司每股收益摊薄的压力,体现了大股东对公司未来发展的信心。经记者计算,若按公司停牌前20个交易日均价2.77元/股的底价发行,预计公司将新增普通股51.73亿股;而按照溢价31%后的3.63元/股发行,新增普通股仅为39.48亿股。公司有关负责人对中国证券网记者透露:“本次能够溢价31%发行是公司从去年年底就开始跟国资委沟通的结果。”

为进一步减少因重组扩大公司普通股股本,公司还以承接电建集团债务的方式向电建集团支付部分对价25亿元,所承接债务为电建集团已发行的本金为25亿元的2012年度第一期中期票据(12水电工MTN1)。上述公司人士介绍,该部分债务融资系用于投资标的资产,25亿元的承接债务对价,相当于又减少发行约8亿股的普通股。

此外,在优先股配套融资上,由于优先股不计算入总股本的特色,也是为了公司重组后的每股收益不被过多摊薄。“此前,有7家上市公司在再融资时使用了优先股,但那是走证监会发行部的;而本次在重组中采用优先股配套募资,走的是上市部,尚属首例。”投行人士告诉中国证券网记者。

上述公司人士也坦言:“本次资产注入较市场预期时间略有延后,主要是因为外部资本市场环境持续低迷,如勉强推出注入方案,可能导致需发行的普通股数量过大,进而对上市公司每股收益带来较大不利影响。而本次方案的出炉是公司与各相关监管部门反复沟通的结果,通过多个无先例的方案设计尽可能保证中小投资者的利益,也体现了大股东对公司未来发展的信心。”

原标题:中国电建“无先例”重组方案出炉 拟整合168亿水风电资产