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个股点睛:天顺风能(风塔龙头迎来收获期

2018-12-12 01:49admin中国电力时空网

天顺风能(002531)

风塔龙头迎来收获期

全球风电装机稳步增长,国内新增装机已到低点。目前风电已经接近于平价上网,随着风电度电成本的下降,风电相比于火电的经济性优势凸显,风电新增装机投资将会提速。预计未来4年全球新增装机复合增速达到10.8%。

国内目前已核准未建设项目接近115GW,已招标未建设风电项目21GW,这合计约135GW项目预计将于2020年前开始建设以获得0.47-0.60元/千瓦时的上网电价,否则上网电价将被调整为0.40-0.57元/千瓦时。建设投运节奏有望加快,风机价格快速下降。2.0MW风机投标价格2017年下降了7%。我们认为风电新增装机将稳步推进,风电项目集中建设反而会造成风机价格上涨,理性的风电投资商不会故意拖沓建设节奏。预计2018-2020年景气度将会稳步上升,到2020年将会达到投资高峰。

公司是全球风塔龙头,是国内唯一一家同时获得Vestas、GE和Siemens全球风塔合格供应商资格认证的公司。2016年公司来自于Vestas的收入占到公司收入的39.40%。Vestas在大功率风机推进的力度和节奏上一直是行业的领先者,天顺在大型化风机配套风塔上经验丰富。随着民营资本的介入,风机价格的下降,风电的投资属性越发明显,未来将更加注重全生命周期成本的控制,以及产品质量,“Vestas风机+天顺风能塔筒的组合”市场竞争力将进一步体现。

(国海证券 谭倩)

山鹰纸业(600567)

业绩高增长

公司预计2017年实现归母净利润20亿元,同比增长466.9%,其中Q4单季实现归母净利润5.7亿元,同比增长290.4%,全年由于设备折旧年限变更增加的净利润额为2.3亿元;预计2017年实现扣非净利润19.7亿元,同比增长600.1%,业绩符合市场预期。

2017年环保趋势持续严格,不达标纸厂落后产能出清,供给收缩下纸价整体上行,带动业绩爆发。以公司主要纸种高强瓦楞纸为例,2017年产品均价上升至4071元/吨,同比增长52%;箱板纸2017年均价4731元/吨,同比增长46.6%。Q4包装纸产量约90万吨,吨纸盈利约600+元。2017年全国废纸均价约2489元/吨,山鹰主要原料美废11#均价约257美元/吨(约1655元/吨),进口废纸价格远低于国废,因此山鹰相较于低进口配额的中小企业具有较大成本优势,促进盈利增强。3)在收购北欧纸业和福建联盛纸业后,公司的产能将达到500万吨,18年量价齐升将促业绩更上一个台阶。

2017年我国废纸消耗量近8000万吨,进口依存度高达36%,废纸进口趋严,一方面将倒逼中小企业采购高价国废,另一方面或催化木片/木屑制浆等代替废纸浆趋势。山鹰纸业作为包装纸行业龙头进口配额优势明显,且具有上游废纸回收厂的资源,使得公司相较中小企业更易对废纸品质把控。

(西南证券 蔡欣)