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股市分析:医疗器械公司的希望之星研发铸就!

2018-12-12 00:18admin中国电力时空网

全球医疗器械市场四千亿美元,集中度很高。前三十名占据了六成份额。国内龙头迈瑞医疗排在四十多名,国内医疗器械市场的稚嫩程度,可见一斑。

稚嫩才有活力,才有无限未来。

依托中国这广阔的市场腹地,和制造业升级的趋势,国内必然会出现多家上千亿市值的医疗器械公司。认清这一点,才有长期持有的信心。

医疗器械,尤其是介入类的器械,对材料、设计及制造工艺的稳定性要求极高。国内目前所有企业都处于模仿阶段。然而因为技术积累薄弱,要模仿到位,也需要投入大量的研发资金。

舍得投入研发的企业,攀登高峰的速度是不是要比别家快些?比别人快,就能在国产替代的趋势中抢占先机,获得更多的利润,从而有更大的实力投入研发,进入良性循环,令对手望尘莫及。也许这就是这一行业集中度这么高的原因吧。

不追求短期利润最大化,甘愿承受阵痛,为长远的发展投入,这正是我们要寻找的标的,也是未来医疗器械巨头的必备的品质。

下图粗略总结了国内主要器械类上市公司的财务状况。按照费用化的研发投入总额从高到低来排序。

股市分析:医疗器械公司的希望之星研发铸就!

近年来,为鼓励企业创新,降税减负,国家推出了一个 研发投入可以税前扣除 的政策。如果在这种情况下,企业的研发力度仍然不给力,那未来对该企业就不要抱有太多的期望了。这反映出企业所有人及管理层小富即安,没有做强做大的雄心,何必与之为伍!

从表中可看出,费用化的研发投入金额最多的是迈瑞医疗(SZ300760)9.6亿,比第二名到第四名(微创医疗、威高股份、乐普医疗)之和还要多,龙头之象尽显。费用化的研发投入占营收之比最高的为微创医疗和理邦仪器。从资产负债表里开发支出一栏可以看出,微创医疗还有相当大比例的研发投入资本化了,财务虽没有迈瑞医疗清爽,但投入力度很大。 #理邦仪器# 则可以说倾囊投入了,几乎把经营所得全部用于研发,其体量虽小,但就凭着这平头哥的劲头,未来不可小觑。开立医疗主营业务和迈瑞医疗重叠,近半数的毛利投入研发,奈何规模有限,总额仅为迈瑞医疗的两成,不知道会不会有既生瑜何生亮之悲。威高股份和乐普医疗体量虽大,投入力度却不够,尤其威高股份,资本化较多,是不是低估值的主因? 乐普医疗(SZ300003) 再不努力研发,如此高的估值能不能维持,会不会被微创医疗取而代之,未来是个问题。

三诺生物主营为血糖测试仪及试纸条,客户粘性好,费用化研发投入金额过亿,将来应该是细分领域的龙头。 华大基因,不属于医疗器械,而是检测服务,身处炙手可热的基因产业链里,研发投入却不多,汪健对其定位是不是现金奶牛?鱼跃医疗(SZ002223)主营OTC类的医疗器械,技术含量低,核心竞争力应是成本与质量之间的平衡,要做强做大,只有学习 #美的集团#。正海生物和欧普康视在细分领域里活得很滋润,但是没研发也就没想象空间,也容易被颠覆。其余研发仅几千万的,祝福他们,希望里面能跑出一两匹千里马。虽然概率很低。(作者:自然视野)